費舍的價值投資的理論哲學內容是什么

費舍的價值投資的理論哲學內容是什么

　　第一，提出了不完全有效市場的理論。有效市場假說是由尤金·法瑪于1970年深化并提出的，按照有效市場假說，在證券市場的股票價格中完全反映了所有可以獲得的信息。費舍則認為，有效市場理論的謬誤是對股市短期行為的一個狹隘的理解，現行股價并不能完全反映一些股票真正的價值，“我們應該尋找長期前景非常美好的投資機會，避開前景較差的投資機會”。這就為他的長期持有的價值投資方法找到了哲學理論依據。

　　第二，股市中總是存在著少數長期成長的價值成長股。費舍是第一個提出價值成長股概念的投資家，費舍的兒子小費舍說：“他是一個成長型股票投資人，過去是這種人，現在也是”。費舍讓他的學生作過統計，1956~1961的五年中，道瓊斯30種工業股價指數上漲41%，但其中有38只股票下跌，而只有四分之一的股票有非常不錯的表現。這就表明，股市中有少數股票成長性良好。他自己的投資經驗也證明，“從1954年至1969年的15年內，我持有的股票雖然不多，漲幅卻還高于整體市場”。這又為他的精選價值成長股作為長期投資對象提供了實證分析依據。

　　第三，對股票市盈率的看法超越了格雷厄姆，把股票的投資價值定義為成長性。費舍寫道：雖然一只股票的本益比偏低可能很有吸引力，但低本益比本身不能保證什么，反而是個警訊，指出一家公司有它的弱點存在。決定一只股票價格便宜或昂貴的真正要素，不是它的價格相對于當年盈余的比率，而是價格相對于未來數年的盈余的比率�！辟M舍的這一思想把人們從重視靜態市盈率的常規思維引入了重視動態市盈率的新境界。

　　由于以上三大投資哲學思想的確立，費舍就為價值投資奠定了新的理論基礎，這是他對價值投資理論發展的重大貢獻。

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